Pendahuluan
Dalam suatu negara faktor yang mempengaruhi perekenomian adalah
investasi(Muana 2005).
Akhir-akhir ini investasi diartikan sebagai kegiatan yang
sering dilakukan oleh para pemangku usaha. Investasi merupakan kegiatan yang
bertujuan untuk memperoleh laba dengan cara menunda konsumsi dimasa sekarang.
Pasar modal merupakan sarana berlangsungnya kegiatan investasi dimana permintaan
dan penawaran modal bertemu(Thobarry 2009)
Ada dua fungsi dalam pasar modal yang berpengaruh pada
perekonomian negara antara lain yaitu fungsi ekonomi dan fungsi keuangan. Berikut contoh� dalam� fungsi ekonomi dimana pasar modal memberikan
ruang untuk bertemu antara dua pihak, yaitu pihak yang mempunyai kelebihan dana
(investor) dan pihak yang membutuhkan dana (emiten).
Tujuan pasar modal menurutiSudarsono (2004:184) dalam (Kristianto 2012) �yakni pihak yang mempunyai kelebihan
dana dapat menginvestasikan dana tersebut dengan harapan mendapatkan laba (return),
sedangkan perusahaan (issuer) bisa memanfaatkan dana tersebut untuk
kepentingan lain tanpa menunggu tersedianya dana operasional perusahaan. Pasar modal merupakan sebuah cerminan yang biasanya disebut Indeks Harga Saham
Gabungan. Ketika IHSG mengalami kenaikan hal tersebut berarti pasar modal dalam
keadaan bulish, sebaliknya jika
IHSG turun maka pasar modal dalam keadaan bearish.
Sehingga investor dapat memahami naik turunnya harga saham di pasar modal. Banyak
faktor yang menjadi perhatian investor dalam berinvestasi antara lain contohnya
yakni Indeks Harga Saham Gabungan. Hal tersebut dikarenakan� indeks�
ini adalah composite index dari keseluruhan saham yang ada di Bursa Efek
Indonesia. Dengan kata lain, dengan adanya pergerakan Indeks Harga Saham
Gabungan, seorang� investor harus
mempunyai strategi dengan cara melihat keadaan pasar yang bisa di proksikan
apakah pasar berada di fase bergairah atau lesu. Menurut (Jogiyanto 2010), Indeks Harga
Saham Gabungan didefinisikan sebagai suatu trend yang diperoleh dari
perhitungan indeks harga saham guna membandingkan adanya perubahan harga saham
dari waktu ke waktu dengan dilakukannya pengolahan yang baik.
Faktor yang mempengaruhi investor dalam berinvestasi biasanya
dengan melihat angka dalam indeks harga saham. Selain faktor internal ada faktor
eksternal yang berpengaruh pada pasar modal. Banyak faktor makro ekonomi yang
memiliki pengaruh dalam kegiatan investasi antara lain inflasi, tingkat suku
bunga, nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika Serikat, JUB, indikator
tersebut pada akhirnya dijadikan patokan dalam penentuan naik turunya indeks di
bursa saham (Sarwono 2003).
(Nugroho 2008) berpendapat bahwa tidak ada kestabilan pada nilai mata uang. Disisi lain,
harga-harga barang dan jasa biasanya mengalami peningkatan. Hal tersebut berdampak
pada menurunnya daya beli mata uang sehingga mengakibatkan terjadinya inflasi.
Dengan demkian, untuk mengontrol inflasi dan nilai suku bunga. Diharapkan
pemerintah membuat suatu kebijakan dalam pasar keuangan. Indikator lain yang
harus diperhatikan investor dalam perekonomian yakni lebih memperhatikan adanya
perubahaan jumlah uang yag beredar karena hal tersebut dapat berdampak langsung.
Perubahan jumlah uang yang beredar dengan perubahan saham memiliki korelasi.
Selain inflasi, suku bunga, dan jumlah uang beredar variabel lain adalah nilai
tukar (kurs). Adanya keseimbangan permintaan dan penawaran terhadap mata uang
dalam negeri maupun mata uang asing merupakan cerminan dari nilai tukar.
Inflasi didefinisikan sebagai kecenderungan dari harga-harga
untuk menaik secara umum dan terus menerus (Apriyan 2018).
Semakin meningginya angka inflasi maka akan mengakibatkan
perekonomian memburuk, sehingga hal ini akan berdampak turunnya keuntungan
suatu perusahaan yang mengakibatkan pergerakan harga saham (efek ekuitas) menjadi
kurang kompetitif.
Gambar
1
Perkembangan
Inflasi di Indonesia 2016-2019
Sumber: Bank Indonesia, 2021 (diolah)
Jika dilihat pada grafik inflasi diatas menunjukkan pada bulan Juni 2017 sampai Desember 2019 cenderung mengalami penurunan. Pada bulan Juni 2017 sampai Desember 2017 tingkat inflasi berada pada angka 4,37% dan mengalami penurunan yaitu sebesar 3,61%. Kemudian di bulan Juni 2018 sampai Desember 2018 angka inflasi naik sedikit sebesar 3,12% menjadi 3,13%. Pada bulan Juni 2019 sampai Desember 2019 angka tersebut mengalami penurunan kembali sebesar 3,28% menjadi 2,72%.
Salah satu variabel yang dapat mempengaruhi harga saham adalah tingkat suku bunga. Diasumsikan suku bunga SBI naik, maka investor akan lebih tertarik untuk menginvestasikan dananya dalam deposito atau tabungan dibank dengan pendapatan yang lebih tinggi dibandingkan dengan pasar modal yang berisiko lebih tinggi (Amin,2012).
Gambar
2
Perkembangan
Tingkat Suku Bunga di Indonesia 2016-2019
Sumber : Bank Indonesia, 2021 (diolah)
Jika dilihat pada perkembangan tingkat suku bunga pada bulan Juni 2017-bulan Desember 2019 cenderung fluktuatif naik turun. Pada Juni 2017 tingkat suku bunga berada pada angka 4,75% dan turun menjadi 4,25% pada Desember 2017. Berbeda dengan bulan Juni 2018 tingkat suku bunga naik 5,25% menjadi 6,00% pada Desember 2018. Sedangkan bulan Juni 2019 suku bunga turun kembali sebesar 6,00% menjadi 5,00% pada Desember 2019.
Keseluruhan jumlah mata uang yang telah diedarkan oleh bank sentral disebut jumlah uang beredar Pendistrbusian mata uang tersebut terdiri dari dua jenis yakni uang kertas dan uang logam. Permintaan terhadap uang naik seiring dengan naiknya pendapatan dan turun seiring dengan naiknya pendapatan dan turun seiring� dengan� meningkatnya suku bunga (Dornbusch and Fischer 1980).
Gambar
3
Perkembangan
Jumlah Uang Beredar di Indonesia 2016-2019
Sumber : Badan Pusat Statistik, 2021 (diolah)
Dapat dilihat pada grafik diatas bahwa pada bulan Juli 2017 sampai Desember 2019 jumlah uang beredar mengalami kenaikan secara signifikan dari angka Rp.5.225.165,76 Juni 2017 menjadi Rp.5.419.165,05 Desember 2017. Pada Juni 2018 sebesar Rp.5.534.149,83 menjadi Rp.5.760.046,20 Desember 2018, dan terakhir dibulan Juni 2019 sebesar Rp.5.908.509,27 menjadi Rp.6.136551,81 Desember 2019.
Variabel terakhir adalah kurs (nilai tukar). Menurut (Thobarry 2009) definisi nilai tukar merupakan perbandingan harga mata uang suatu negara terhadap negara lainnya. Menurut (Kaluge, Tufail, and Muneer 2017) sinyal positif bagi investor yaitu ketika terjadinya penguatan kurs rupiah terhadap mata uang asing. Kurs rupiah terhadap mata uang asing yang mengalami penguatan akan mengakibatkan banyak investor berinvestasi pada saham.
Gambar 4
Perkembangan Nilai Tukar (kurs) 2016-2019
Sumber: Bank Indonesia, 2021 (diolah)
Jika dilihat kurs dari bulan Juni 2017 sampai Desember 2018 cenderung mengalami fluktuatif naik dimana pada Juni 2017 sebesar Rp. 13.319, Desember 2017 sebesar Rp. 13.548, dan Juni 2018 sebesar Rp. 14.404, Desember 2018 sebesar Rp.14.481. Namun pada Juni 2019, nilai tukar mengalami sedikit penurunan sebesar Rp. 14.141 menjadi 13.901 pada Desember 2019.
Fenomena yang terjadi yakni kenaikan IHSG tak selamanya diiringi oleh kenaikan faktor makro ekonomi misalnya inflasi, tingkat suku bunga dan nilai tukar rupiah. Hal ini terlihat dari data di Bursa Efek Indonesia bahwa pada tahun 2019 IHSG mengalami kenaikan dari angka 6194,50 menjadi 6299,54. Hal ini berbanding terbalik dimana pada tahun 2019 tingkat inflasi mengalami penurunan dari angka 3,12% menjadi 2,72% dan tingkat suku bunga juga mengalami penurunan dari 6,00% menjadi 5,00%. Sedangkan nilai tukar mengalami penurunan dari angka Rp.14.481 menjadi Rp. 13.901. Berbeda dengan variabel Jumlah uang beredar yang mengalami kenaikan pada tahun 2019 dari angka Rp. 5.760.046,20 menjadi Rp. 6.136.551,81. Dari permasalahan tersebut dapat dilihat bahwa terjadi kejanggalan yang seharusnya IHSG memiliki pengaruh yang searah namun pada kenyataannya IHSG memiliki pengaruh yang berlawanan arah. Diantara berbagai kegiatan internasional, perdagangan dan aliran dana adalah penyebab utama volatilitas di sektor ekonomi, khususnya pasar saham.
Berdasarkan pemaparan diatas maka peneliti merasa tertarik untuk meneliti kembali karena tidak konsistennya berbagai hasil penelitian sebelumnya mengenai indeks harga saham gabungan tersebut menjadi motivator utama penulis untuk melakukan penelitian ini. Perbedaan penelitian ini dengan peneliti terdahulu adalah penelitian ini lebih menfokuskan pada Indeks Harga Saham Gabungan yang di pengaruhi Inflasi, Suku Bunga, Jumlah Uang beredar dan Kurs pada periode 2010-2019. Penulis hanya mengambil rentang waktu selama 10 tahun yaitu tahun 2010-2019 karena dengan membatasi rentang waktu penelitian maka penelitian akan lebih mempresentasikan IHSG dalam kondisi perekonomian yang terjadi pada saat tersebut. Selain itu, kondisi perekonomian di Indonesia cenderung berubah-ubah dan tidak stabil sehingga akan mempengaruhi penelitian. Kondisi perekonomian di Indonesia pada tahun penelitian dapat dikatakan sedang lemah. Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan di atas, maka diperoleh rumusan masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: (1) Apakah terdapat pengaruh Inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI), (2) Apakah terdapat pengaruh Suku Bunga terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) (3) Apakah terdapat pengaruh Jumlah Uang Beredar (JUB) terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) (4) Apakah terdapat pengaruh Nilai Tukar/Kurs terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI)
Metode Penelitian
Pendekatan
penelitian� ini� mengidentifikasikan� tentang�
keseluruhan� aspek� penelitian yang digunakan. Dalam penelitian� ini menggunakan
pendekatan kuantitatif. Pendekatan kuantitatif ini menjelaskan apakah ada hubungan
antar variabel dalam penelitian dan menguji hipotesis atau teori yang akan
diteliti.
Dalam penelitian ini jenis data yang digunakan dalam� penelitian� yaitu� data sekunder yaitu jenis data yang diperoleh secara tidak langsung dari sumber pertama melainkan dari beberapa lembaga atau instansi yang memiliki� kaitan� dalam� penelitian atau data yang telah dipublikasikan dari kumpulan data Lembaga atau instansi yang berkaitan.
Metode pengumpulan data yang dipakai yaitu dengan memakai metode dokumentasi, dimana metode tersebut digambarkan dengan mencatat dan mengcopy data-data tertulis yang berhubungan dengan masalah penelitian antara lain bersumber dari dokumen/buku-buku, koran, majalah, internet dan lain lain mengenai tingkat inflasi,� tingkat suku bunga,� jumlah uang beredar,� nilai� tukar (kurs) dan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) berupa data per semester pada periode� 2010- 2019.
Teknik ianalisis idata iyang idigunakan idalam ipenelitian iini iadalah idengan menggunakan ianalisis iregresi ilinier iberganda iuntuk imemperoleh igambaran yang menyeluruh imengenai ihubungan iantara ivariabel iindependen iyakni tingkat iinflasi, itingkat isuku ibunga, ijumlah iuang iberedar, idan inilai itukar(kurs) terhadap ivariabel idependen iyakni iindeks iharga isaham igabungan idi iBEI.
A. Analisis Regresi Linear Berganda
Persamaan� regresi� ini� dilakukan�� untuk�� menguji�� pengaruh�� inflasi,�� suku bunga, jumlah uang beredar dan� kurs� terhadap� IHSG.� Berdasarkan� hasil� analisis diperoleh persamaan regresi linear berganda yang tersaji dalam Tabel 1.
Tabel 1
Analisis Regresi Linier
Berganda Coefficientsa
|
Model |
Unstandardized Coefficients |
Standardized Coefficients |
||||
|
|
|
B |
Std.
Error |
Beta |
t |
Sig. |
|
1 |
(Constant) |
2467,433 |
434,662 |
|
5,677 |
0,000 |
|
|
X1 |
139.727 |
38,960 |
0,255 |
3,586 |
0,003 |
|
|
X2 |
-46,668 |
80,449 |
-0,048 |
-0,580 |
0,570 |
|
|
X3 |
0,001 |
0,000 |
1,696 |
7,487 |
0,000 |
|
|
X4 |
-0,313 |
0,97 |
-0,666 |
-3,216 |
0.006 |
a. Dependent� Variable:� Y
Sumber: Data sekunder diolah (2021)
Berdasarkan Tabel 1 diatas, diperoleh persamaan regresi sebagai berikut: Y = 2467,433 + 139,727X1 + (-46,668X2) + 0,001X3 + (-0,313X4) + e
1. Uji Kelayakan
a. Model Uji F
Pengujian ini bertujuan untuk menguji apakah model (sesuai) fit atau tidak (Ghozali, 2018). Uji F dilakukan dengan melihat signifikansi F pada output hasil regresi dengan signifikansi 0,05 (a=5%). Berdasarkan Tabel 2 menunjukkan bahwa nilai F hitung sebesar 105,75 dengan nilai signifikansi 0,000 sehingga model ini layak untuk digunakan.
Tabel 2
Uji
Statistik F
ANOVAa
|
Model������������������ Sum |
of�������� df����� Mean �Square�� F���������� Sig. |
|||||
|
|
Regression |
18454533,883 |
4 |
4613633,471 |
105,75 |
,000b |
|
1 |
Residual |
654421,939 |
15 |
43628,129 |
|
|
|
|
Total |
19108955,822 |
19 |
|
|
|
a.� Dependent Variable:� Y
b.� Predictors: (Constant),� X4,� X2,� X1,� X3
b. Uji Koefisien Determinasi (R2)
Koefisien determinasi (R2) pada intinya seberapa jauh dalam mengukur kemampuan model yang menerangkan variabel dependen. Hasil koefisien determinasi pada Tabel 3.
Tabel
3
Uji
Koefisien Determinasi R2 Model Summaryb
|
Model |
R |
R
Square |
Adjusted R
Square |
Std.
Error of the Estimate |
|
1 |
0,983a |
0,966 |
0,957 |
208,87348 |
a.� Predictors: (Constant),� X4,� X2,� X1,� X3
b.� Dependent Variable:� Y
Sumber: Data sekunder diolah (2021)
Berdasarkan Tabel 3 menunjukkan bahwa nilai koefisien determinasi sebesar yang terdapat dikolom R square sebesar 0,966 atau 96,6% untuk inflasi, suku bunga, jumlah uang beredar, kurs dan sisanya dijelaskan oleh variabel lain diluar model.
c. Uji Hipotesis (Uji t)
Pengujian dilakukan dengan menggunakan significance level 0,05 (a = 5%). Apabila nilai signifikansi < 5% maka dinyatakan layak, dan apabila nilai signifikansi >5% maka dinyatakan tidak layak. Hasil pengujian dari hipotesis terhadap nilai signifikansi dapat disajikan dalam Tabel 4.
Tabel 4
Uji T Coefficientsa
|
Model |
Unstandardized Coefficients |
Standardized Coefficients |
||||
|
|
|
B |
Std.
Error |
Beta |
t |
Sig. |
|
1 |
(Constant) |
2467,433 |
434,662 |
|
5,677 |
0,000 |
|
|
X1 |
139.727 |
38,960 |
0,255 |
3,586 |
0,003 |
|
|
X2 |
-46,668 |
80,449 |
-0,048 |
-0,580 |
0,570 |
|
|
X3 |
0,001 |
0,000 |
1,696 |
7,487 |
0,000 |
|
|
X4 |
-0,313 |
0,97 |
-0,666 |
-3,216 |
0.006 |
a. Dependent� Variable:� Y
Sumber: Data sekunder diolah (2021)
Berdasarkan Tabel 4 diatas diperoleh hasil perhitungan t berserta tingkat signifikansi dengan penjelasan sebagai berikut: 1. Uji pengaruh inflasi terhadap IHSG� memiliki t hitung sebesar 3,586 dengan nilai signifikansi 0,003, maka dapat disimpulkan bahwa inflasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap inflasi. 2. Uji pengaruh suku bunga terhadap IHSG memiliki t hitung sebesar -0,580 dengan nilai signifikansi 0,580, maka dapat disimpulkan bahwa suku bunga tidak berpengaruh terhadap IHSG. 3. Uji pengaruh jumlah uang beredar memiliki t hitung sebesar 7,487 dengan nilai signifikansi 0,000, maka dapat dikatakan bahwa jumlah uang beredar berpengaruh positif dan signifikan terhadap IHSG. 4. Uji pengaruh kurs terhadap IHSG memiliki t hitung sebesar -3,216 dengan nilai signifikansi 0,000, maka dapat dikatakan bahwa kurs berpengaruh negative dan signifikan terhadap IHSG.
2. Uji�� Asumsi Uji Normalitas
a. Pendekatan Grafik
Dalam penelitian ini gambar� grafik� normal� plot �pada� Gambar� 6� menunjukkan� bahwa pola data� menyebar disekitar� diagonal� dan� mengikuti� arah� garis� diagonal,� sehingga dapat dikatakan bahwa variabel dalam penelitian ini sudah memenuhi uji normalitas.
Gambar 6
Uji Normalitas (Grafik
Normal P-P Plot)
Sumber: Data sekunder diolah (2021)
b. Pendekatan Kolmogorov-Smirnov
Dalam penelitian ini mengetahui normal tidaknya dengan menggunakan uji One- Sample Kolmogorov-Smirnov Test berdasarkan taraf signifikansi pada hasil hitungan. Hasil uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test disajikan pada Tabel 5
Tabel
5
Uji
Pendekatan Kolmogorov-Smirnov
|
One-Sample Kolmogorov-Smirnov ��Test |
||
|
|
|
Unstandardized Residual |
|
N |
|
20 |
|
Normal Parametersa,b |
Mean |
.0000000 |
|
Std. Deviation |
18.558.895.428 |
|
|
Most��������� Extreme Differences |
Absolute |
.169 |
|
Positive |
.104 |
|
|
Negative |
-.169 |
|
|
Test Statistic |
|
.169 |
|
Asymp. Sig. �(2-tailed) |
.136c |
|
|
a. Test
�distribution
�is
�Normal. |
|
|
|
b. Calculated �from �data. |
|
|
Sumber: Data sekunder diolah (2021)
Berdasarkan Tabel 5 dapat diketahui bahwa besarnya nilai asymp. sig. (2-tailed) sebesar 0.136 > 0.05, hal ini sesuai dengan ketentuan yang telah ditetapkan, maka dapat disimpulkan bahwa data berdistribusi normal untuk variabel profitabilitas.
3. Uji Multikolinearitas
Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independen. Untuk mendeteksi ada dan tidaknya multikolinieritas didalam model regresi ini yaitu dengan cara melihat nilai tolerance > 0.10 dan nilai Variance inflation Factor (VIF) < 10.
Tabel 6
Uji Multikolinearitas
|
Model |
|
Collinearity Statistics |
Keterangan |
|
|
|
Tolerance |
VIF |
||
|
1 |
(Constant) |
|
|
|
|
|
X1 |
0,450 |
2,223 |
Tidak terjadi multikolinieritas |
|
|
X2 |
0,327 |
3,061 |
Tidak terjadi multikolinieritas |
|
|
X3 |
0,144 |
6,474 |
Tidak terjadi multikolinieritas |
|
|
X4 |
0,153 |
3,786 |
Tidak terjadi multikolinieritas |
a. Dependent Variable:� Y
Sumber: Data sekunder diolah (2021)
Dari Tabel 6 diatas menunjukkan bahwa inflasi, suku bunga, jumlah uang beredar dan kurs memiliki nilai Tolerance > 0,10 dan VIF < 10 maka Tabel diatas dinyatakan bebas dari multikolinearitas untuk variabel IHSG.
4. Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.
Gambar 7
Uji Heteroskedastisitas
Sumber: Data sekunder diolah, (2021)
Berdasarkan Gambar 7 diatas menunjukkan bahwa inflasi, suku bunga, jumlah uang beredar dan kurs memiliki nilai signifikansi > 0,05. Hal ini dapat dikatakan bahwa model ini layak untuk digunakan karena tidak terjadi heteroskedastisitas.
5. Uji Autokolerasi
Cara untuk mendeteksi adanya autokolerasi adalah dengan melihat Durbin Watson dengan ketentuan -2 sampai 2 tidak terjadi autokulorasi maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi autokolerasi pada Tabel 7 karena menunjukkan nilai Durbin Watson sebesar 2,124.
Tabel� 7
Uji Autokorelasi
Model Summaryb
|
Model |
R |
R Square |
Adjusted R Square |
Std. Error of the
Estimate |
Durbin- Watson |
|
1 |
,983a |
0,966 |
0,957 |
208,873448 |
2,124 |
a.� Predictors: (Constant),� X4,� X2,� X1,� X3
b.� Dependent Variable:� Y
Sumber: Data sekunder diolah (2021)
B. Pembahasan
1. Pengaruh Inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
Berdasarkan hasil pengujian pada tabel 4 pengaruh inflasi terhadap IHSG menghasilkan nilai koefisien (standardized coefficient) positif sebesar 0,255 dengan signifikansi value sebesar 0,003. Oleh karena itu, sig value� 0,003� <� sig� tolerance� 0,05, maka� hipotesis� satu� diterima,� karena� pengaruh� inflasi� terhadap� IHSG� terbukti signifikan. Artinya adanya hubungan searah yakni ketika inflasi naik maka indeks harga saham gabungan juga ikut naik. Hal ini sesuai dengan pendapat (Reilly dalam Wijayanti, 2013) yang didasarkan pada asumsi bahwa inflasi� yang� terjadi� adalah Demand Pull Inflation, yaitu inflasi yang �terjadi� disebabkan� adanya� permintaan� yang tinggi atas penawaran barang yang tersedia. Pada keadaan ini, perusahaan dapat membebankan peningkatan biaya kepada konsumen dengan proporsi yang lebih besar sehingga� keuntungan� perusahaan� meningkat� dan� juga�� akan ��meningkatkan kempampuan perusahaan untuk membayarkan deviden� serta� memberikan� penilaian positif pada harga saham, sehingga minat� investor� untuk� berinvestasi� pada� saham menjadi meningkat dan indeks harga saham gabungan juga ikut meningkat.
2. Pengaruh Suku Bunga terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
Berdasarkan hasil pengujian pada tabel 4 pengaruh suku bunga terhadap IHSG menghasilkan nilai koefisien (standardized coefficient) negative sebesar -0,048 dengan signifikansi value sebesar 0,570. Oleh karena itu, sig value� 0,570� >� sig� tolerance� 0,05, maka hipotesis dua ditolak, karena pengaruh suku bunga terhadap IHSG terbukti tidak signifikan. Hasil penelitian Wijaya (2013) yang menyatakan bahwa suku bunga tidak berpengaruh �signifikan� terhadaap� IHSG. �Hal� ini� menunjukkan� bahwa�� suku�� bunga masih� bukan� parameter� instrument� investasi� yang� menjadi� acuan� bagi�� masyarakat, data menunjukkan bahwa nilai tertinggi suku bunga sebesar 7,75� persen� terjadi� pada tahun 2014, pada tahun-tahun berikut suku bunga mengalami penurunan yang cukup signifikan dengan nilai terendah 4,25 persen terjadi pada� tahun� 2017,� oleh� karena� itu suku bunga yang rendah� masyarakat� mengalihkan� investasinya� ke� sektor� lain diantaranya adalah investasi pada pasar saham, sehingga mengakibatkan kinerja pasar saham menjadi baik. Hasil penelitian ini� menunjukkan� bahwa� besar� kecilnya� tingkat� suku� bunga tidak mempengaruhi IHSG, Suku bunga bisa mempengaruhi suku bunga deposito dan tabungan yang merupakan salah satu alternatif bagi investor untuk menginvestasikan modalnya. Dengan� demikian� tingkat� suku� bunga� bisa� mempengaruhi� nilai� investor dalam menanamkan modalnya dalam bentuk saham.
3. Pengaruh Jumlah Uang Beredar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
Berdasarkan hasil pengujian pada tabel 4� pengaruh� jumlah� uang� beredar terhadap IHSG menghasilkan nilai� koefisien� (standardized� coefficient) �positif� sebesar 1,696 dengan signifikansi value sebesar 0,000. Oleh karena itu, sig value 0,000 < sig tolerance 0,05, maka hipotesis tiga diterima, karena pengaruh jumlah uang� beredar terhadap IHSG terbukti signifikan dengan arah yang positif. artinya adanya� hubungan searah� yakni� ketika� jumlah� uang� beredar� naik� maka� indeks� harga �saham� gabungan juga� ikut� naik.� Hasil� penelitian� ini� sesuai� dengan� penelitian (Wibowo, Arifati, and Raharjo 2016) yang menyatakan bahwa ketika jumlah uang beredar, yang� terdiri� dari Uang Kartal, Uang Giral Uang Kuasi dan Surat Berharga mengalami kenaikan yang menandakan adanya kenaikan produktivitas perekonomian Indonesia akan berdampak pada banyaknya lapangan pekerjaan sehingga meningkatkan pendapatan� pada masayarakat. Kenaikan Uang Kartal (logam dan kertas) memperlihatkan adanya peningkatan daya beli masyarakat yang disebabkan dengan meningkatnya pendapatan masyarakat itu sendiri. Sedangkan� disisi� Uang� Giral (deposito,� tabungan,� giro),� Uang Kuasi (deposito berjangka) dan Surat Berharga, kenaikan jumlah uang beredar memperlihatkan adanya peningkatan kemampuan masyarakat dalam menyisihkan pendapatan mereka untuk ditabung dan diinvestasikan,� setelah� dikurangi� dengan konsumsi mereka. Temuan ini tidak sejalan dengan penelitian dari (Wijaya 2013) yang menyatakan bahwa� jumlah� uang� beredar� tidak� berpengaruh� signifikan� terhadap� IHSG.
4. Pengaruh Kurs terhadap Indeks Harga Saham Gabungan
Berdasarkan hasil pengujian pada tabel 4 pengaruh kurs terhadap IHSG menghasilkan����������� nilai�� koefisien (standardized coefficient) negatif sebesar 0,666 dengan signifikansi value sebesar 0,000. Oleh karena itu, sig value 0,000 <� sig� tolerance� 0,05, maka hipotesis empat diterima, karena pengaruh jumlah uang beredar terhadap IHSG terbukti signifikan. Artinya adanya hubungan berlawanan arah yakni ketika kurs turun (menguat) maka indeks harga saham Gabungan akan mengalami kenaikan. Hasil penelitian�� ini�� konsisten�� dengan�� penelitian(Kewal 2012) , Jika kurs rupiah turun (menguat) maka kondisi perkonomian di Indonesia akan meningkat serta pasar modal juga ikut meningkat sehingga mengakibatkan IHSG mengalami peningkatan.
Menguatnya kurs rupiah akan menurunkan biaya produksi diikuti dengan menurunnya tingkat bunga, hal ini akan memberikan dampak positif pada laba perusahaan yang akhirnya� akan� menaikkan �tingkat� pendapatan� per �lembar� ssham. Begitu juga sebaliknya jika kurs rupiah naik (melemah) maka IHSG akan mengalami penurunan. Hal ini didukung oleh pendekatan tradisional, yang menyatakan adanya hubungan� antara� kurs �rupiah� dengan� harga� saham� adalah� �adalah� negatif dimana nilai tukar mempengaruhi kompetitifnya suatu perusahaan.
Kesimpulan��������������������������������������������������������������
Berdasarkan hasil dan pembahasan diperoleh� simpulan bahwa hasil dari� penelitian�
menunjukkan� bahwa �inflasi�
berpengaruh�� positif�� dan� �signifikan terhadap indeks harga saham gabungan� maka�
dapat� disimpulkan� bahwa�
H1� diterima, hasil dari
penelitian menunjukkan bahwa suku bunga berpengaruh negatif dan tidak
signifikan terhadap indeks harga saham gabungan maka dapat disimpulkan bahwa H2
ditolak, hasil dari penelitian menunjukkan bahwa jumlah� uang�
beredar� berpengaruh positif� dan�
signifikan� terhadap� indeks�
harga� saham�� gabungan,��
maka�� dapat disimpulkan bahwa H3
diterima, hasil dari penelitian menunjukkan bahwa� kurs berpengaruh� negatif�
dan� signifikan� terhadap �indeks�
harga� saham� gabungan��
maka dapat disimpulkan bahwa H4 diterima.
BIBLIOGRAFI
Apriyan, Rizal. 2018. �Analisis Pengaruh
Nilai Tukar (Kurs), Inflasi Dan Suku Bunga (BI Rate) Terhadap Indeks Harga Saham
Gabungan (IHSG)(Studi Pada Perusahaan Property Dan Real Estate Yang Terdaftar
Di Bursa Efek Indonesia (BEI Periode2011-2015).Google Scholar
Dornbusch, Rudiger, and Stanley Fischer.
1980. �Exchange Rates and the Current Account.� The American Economic Review
70(5): 960�71.Google
Scholar
Jogiyanto, Hartono. 2010. �Teori Portofolio
Dan Analisis Investasi.� Edisi Ketujuh. BPFE. Yogyakarta.Google Scholar
Kaluge, David, Muhammad Shahid Tufail, and
Saqib Muneer. 2017. �Multifactor on Macroeconomic Fundamentals to Explain the
Behavior of Sectoral Indices in Indonesian Stock Exchange.� City University
Research Journal, Special Issue: AIC, Malaysia: 276�82.Google Scholar
Kewal, Suramaya Suci. 2012. �Pengaruh
Inflasi, Suku Bunga, Kurs, Dan Pertumbuhan PDB Terhadap Indeks Harga Saham
Gabungan.� Jurnal economia 8(1): 53�64 Google Scholar.
Kristianto, Djoko. 2012. �Implikasi
Akuntansi Syariah Dan Asuransi Syariah Dalam Lembaga Keuangan Syariah.� Jurnal
Akuntansi dan Sistem Teknologi Informasi 7(1).Google Scholar
Muana, Nanga. 2005. �Makroekonomi: Teori,
Masalah, Dan Kebijakan, Edisi Kedua.� Jakarta: Rajawali Pers.Google Scholar
Nugroho, Heru. 2008. �Analisis Pengaruh
Inflasi, Suku Bunga, Kurs Dan Jumlah Uang Beredar Terhadap Indeks LQ45 (Studi
Kasus Pada BEI Periode 2002-2007).�Google Scholar
Sarwono, Djoko. 2003. �Analisa Beberapa
Faktor Yang Memperngaruhi Perubahan Harga Saham Perusahaan Go Publik Di BES.� Universitas
Brawijaya, Tidak Dipublikasikan.Google Scholar
Thobarry, Achmad Ath. 2009. �Analisis
Pengaruh Nilai Tukar, Suku Bunga, Laju Inflasi Dan Pertumbuhan GDP Terhadap
Indeks Harga Saham Sektor Properti (Kajian Empiris Pada Bursa Efek Indonesia
Periode Pengamatan Tahun 2000-2008).�Google Scholar
Wibowo, Feri, Rina Arifati, and Kharis
Raharjo. 2016. �Analisis Pengaruh Tingkat Inflasi, Suku Bunga Sbi, Nilai Tukar
Us Dollar Pada Rupiah, Jumlah Uang Beredar, Indeks Dow Jones, Indeks Nikkei
225, Dan Indeks Hangseng Terhadap Pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (Ihsg)
Periode Tahun 2010-2014.� Journal Of Accounting 2(2).Google Scholar
Wijaya, Bambang Sukma. 2013. �Dimensions of
Brand Image: A Conceptual Review from the Perspective of Brand Communication.� European
Journal of Business and Managemrnt 5(31): 55�65Google Scholar.
|
Copyright holder : Qony Ratnasari, Sri Muljaningsih, dan
Kiki Asmara (2021) |
|
First
publication right: |
|
This article is
licensed under:
|
