Pendahuluan
Istilah Corporate Governance pertama kali diperkenalkan oleh Cadburry Committee, Inggris di tahun 1922 yang menggunakan istilah tersebut dalam laporannya yang kemudian dikenal sebagai Cadbury Report. Banyak para ahli yang mendefinisikan tentang Corporate Governance, tetapi pada intinya Corporate Governance merupakan sebuah sistem yang mengatur hubungan antara para stakeholder perusahaan, yang berkaitan dengan hak dan kewajiban atau dengan kata lain Corporate Governance merupakan suatu sistem yang mengarahkan dan mengendalikan perusahaan (Putra & Nuzula, 2017).
Perusahaan adalah sesuatu yang berkaitan dengan proses kegiatan yang dilakukan oleh badan usaha dimana keberadaannya banyak memberikan manfaat, seperti: membuka lapangan pekerjaan, meningkatkan tingkat kesejahteraan masyarakat serta untuk meningkatkan taraf pembangunan sektor ekonomi dan sosial. Suatu perusahaan di dalam operasionalnya dilaksanakan oleh manajemen perusahaan yang diwakili atau dipimpin direksi (agent) yang ditunjuk oleh para pemegang saham (principals) dan disebut dengan hubungan keagenan. Hubungan pemilik manajer dalam teori keagenan merupakan sebuah proksi untuk sejumlah besar investor dan manajer yang menggambarkan pemisahan antara kepemilikan dan pengendalian, sebagai sebuah model untuk dua individu yang rasional dengan kepentingan yang saling bertolak belakang. Kesimpulannya bahwa agen harus menggunakan kepandaian, keahlian, kebijaksanaan, itikad baik dan tingkah laku yang wajar, jujur dan adil dalam memimpin perusahaan (Risliana, 2019).
Perusahaan Logam dan sejenisnya merupakan salah satu sektor andalan, Kementerian Perindustrian (Kemenperin) mendorong industri logam dalam negeri agar berdaya saing di pasar domestic (Siti, 2022). Menteri Perindustrian Airlangga Hartarto mengatakan, "Sebagai salah satu industri dasar, industri logam memiliki peranan besar dalam pembangunan dan perkembangan perekonomian nasional, Jakarta, Rabu (24/8/2016).
Menurut Menperin, produk logam dasar merupakan bahan baku utama bagi kegiatan sektor industri lainnya, diantaranya, industri permesinan dan peralatan pabrik, otomotif, maritim dan elektronika. Menperin menuturkan, selain menjadi bahan baku beberapa sektor industri strategis, industri logam juga menjadi komponen utama pembangunan sektor ekonomi lainnya. "Produk logam merupakan komponen utama dalam pembangunan sektor ekonomi lainnya, yaitu sektor konstruksi secara luas yang meliputi bangunan dan properti, jalan dan jembatan, ketenagalistrikan," tuturnya. Sementara itu, berdasarkan data Kemenperin menunjukan bahwa pertumbuhan industri logam pada 2015 mencapai 6,48 persen, lebih baik dari 2014 yang hanya tumbuh 6,05 persen, namun masih lebih rendah dari 2013 yang mencapai 11,63 persen. "Pertumbuhan disebabkan oleh tingkat pertumbuhan sektor konstruksi yang rata-rata tumbuh mencapai 6,81 persen serta nilai investasi yang mencapai Rp 33,8 triliun dalam periode 2 (dua) tahun terakhir," jelas Menperin (Julianto, 2016).
Permasalahan yang terjadi pada Agency Cost (Biaya Agensi) muncul ketika pemegang saham mempekerjakan pihak lain dalam mengelola perusahaan yang dimilikinya (Sintyawati & Dewi, 2018). Teori agensi melakukan pemisahan terhadap pemegang saham (Shareholders) dengan Manajemen (Manajer) (Arifah, 2012). Sebagai contoh sederhana Pemegang saham adalah seorang pengusaha di salah satu perusahaan Logam yang mempekerjakan orang lain untuk mengelola dan menjaga aset perusahaan, orang yang ditunjuk adalah bertindak sebagai� Manajer dari pemilik perusahaan. Menejer mempunyai wewenang untuk mengelola perusahaan dengan tujuan mendapatkan imbalan/ gaji yang tinggi untuk mengganti kontribusi atas apa yang diberikan pada perusahaan (Suprihanto, 2018).
Setiap individu, baik shareholder ataupun manajemen diasumsikan selalu bertindak untuk kepentingan dirinya sendiri (Anggraeni, 2016). Mereka, terutama manajemen menggunakan wewenang yang dimiliki sesuai dengan apa yang menguntungkan mereka. Kepenting shareholder bisa terpinggirkan. Posisi, fungsi, kondisi dan situasi, tujuan, latar belakang dan keinginan manajemen yang berbeda dengan apa yang diinginkan oleh shareholder akan memunculkan konflik kepentingan (Conflict of interest) diantara keduanya. Maka muncul� masalah keagenan (Agency problem). Shareholder bisa dirugikan atas apa yang dilakukan manajer, untuk itulah pada teori agensi, kibijakan dan aktivitas manajemen perusahaan harus diawasi. Studi tentang teori agensi banyak dibicarakan, baik secara teoritis maupun penelitian (Zelmiyanti, 2016).
Penelitian ini faktor�faktor yang mempengaruhi Biaya agensi yaitu Corporate Governance, yang diukur dengan menggunakan rasio� Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan Institusional. Seperti hasil penelitian yang dilakukan oleh peneliti terdahulu yaitu (Maria et al., 2019) dalam penelitiannya ia menemukan bahwa terdapat pengaruh positif antara biaya agensi (asset turnover), ukuran perusahaan dan leverage terhadap kinerja perusahaan, terdapat pengaruh negatif antara biaya agensi (expense ratio),leverage terhadap kinerja perusahaan, serta tidak ada pengaruh antara� konsentrasi kepemilikan, kepemilikan manajerial, ukuran dewan direksi, dan CEO keluarga terhadap kinerja perusahaan.
Metode
Jenis penelitian
yang digunakan oleh peneliti
adalah Kuantitatif. Menurut (Yusuf,
2016) Penelitian
Kuantitatif, adalah data
yang dikumpulkan berupa angka (numbers) sebagai lambang dari peristiwa
atau kejadian dan dianalisis dengan menggunakan teknik statistik. Data yang digunakan dalam penelitian ini, yaitu data sekunder yang berupa catatan-catatan perusahaan atas laporan keuangan
yang berhubungan dalam penelitian ini. Sampel dalam penelitian
ini menggunakan teknik purposive sampling �yaitu data
yang dipilih berdasarkan kriteria-kriteria tertentu yang sesuai dengan tujuan
penelitian.
Menurut (Wijaya, 2018) yang dimaksud dengan analisis data adalah proses mencari dan menyusun secara sistematis data yang diperoleh dari hasil wawancara, catatan lapangan, dan bahan-bahan lain, sehingga dapat mudah dipahami, dan temuannya dapat di informasikan kepada orang lain. Dalam analisis ini dilakukan pembahasan mengenai Pengaruh Corporate Governance Terhadap Biaya Agensi Pada Perusahaan Logam dan Sejenisnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015-2019.
Mengingat data penelitian yang digunakan adalah sekunder, maka untuk memenuhi syarat yang ditentukan sebelum uji hipotesis melalui uji t, maka perlu dilakukan pengujian atas beberapa asumsi klasik yang digunakan yaitu normalitas, mulltikolinieritas, autokolerasi, dan heteroskedastisitas yang secara rinci dapat dijelaskan sebagai berikut Teknik yang digunakan untuk menguji normalitas data antara lain uji Kolmogorove-Smirnove. Kriteria keputusan dalam uji normalitas pada SPSS adalah jika nilai signifikansi lebih besar 0,05, data tersebut berdistribusi normal, sedangkan jika kurang dari 0,05, data tersebut berdistribusi tidak normal.
Untuk mendeteksi ada tidaknya hubungan multikolinieritas diantara variabel-variabel bebas dengan variabel terikat dapat dilihat pada tolerance value atau� variance inflation factor (VIF). Pedoman suatu model regresi yang bebas multikolinieritas dan mempunyai angka tolerance mendekati 1. Batas VIF adalah 10, jika nilai VIF di bawah 10, maka tidak terjadi gejala multiolinieritas.
Menurut pendapat (Pramesti, 2016) Autokolerasi terjadi apabila terdapat korelasi sesatan residual antar observasi. Jika korelasinya positif maka dapat dikatakan terjadi autokorelasi positif. Sebaliknya, jika terjadi kolerasi negatif maka terjadi pula autokorelasi negatif. Munculnya autokorelasi akan menyebabkan variansi dari penaksiran parameter dalam model regresi dari metode kuadrat terkecil (MTK) akan lebih besar dari penaksir yang lain. Persyaratan yang harus terpenuhi dalam model regresi adalah tidak adanya gejala heteroskedastisitas.
Ada beberapa pengujian yang dapat digunakan dalam uji heteroskedastisitas, dimana dalam penelitian ini menggunakan scatterplots regresi. Metode ini yaitu dengan cara melihat grafik scatteplots antara standardized prodicted value (ZPRED) dengan studentizedresidual (SRESID), ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot antara SRESID dan ZPRED dimana sumbu Y adalah Y yang telah diprediksi dan sumbu X adalah residual (Y prediksi � Y sesungguhnya). �
Metode analisis yang digunakan adalah model regresi linier berganda. Menurut (Sugiyono, 2017b) bahwa: �Analisis regresi linier berganda bermaksud meramalkan bagaimana keadaan (naik turunnya) variabel dependen (kriterium), bila dua atau lebih variabel independen sebagai faktor prediator dimanipulasi (dinaik turunkan nilainya). Jadi analisis regresi berganda akan dilakukan bila jumlah variabel independennya minimal 2�.�
Menurut (Sugiyono, 2017a) uji t (test) melakukan pengujian terhadap koefisien regresi secara parsial, pengujian ini dilakukan untuk mengetahui signifikansi peran secara parsial antara variabel independen terhadap variabel dependen dengan mengasumsikan bahwa variabel independen lain dianggap konstan (nilai tetap). �(t-test) hasil perhitungan ini selanjutnya dibandingkan dengan t tabel dengan menggunakan tingkat kesalahan 0,05. Kriteria yang digunakan adalah sebagai berikut:
H0 diterima dan H1 ditolak� jika nilai t hitung < t tabel atau nilai sig > 0,05
H0 ditolak dan H1 diterima� jika nilai t hitung� > t tabel� atau nilai sig < 0,05
Hasil dan Pembahasan
A. Pengujian Asumsi Klasik
Menguji
hipotesis akan digunakan analisis regresi linier berganda. Namun demikian akan
terlebih dahulu di uji mengenai ada tidaknya penyimpangan terhadap asumsi
klasik yang diperlukan untuk mendapatkan model regresi yang baik.
1.
Uji
Normalitas
Uji normalitas
bertujuan untuk mengetahui apakah variabel-variabel dalam penelitian memiliki
sebaran distribusi normal atau tidak. Uji normalitas ini menggunakan teknik Kolmogrov-Smirnov.
Jika variabel residual tidak terdistribusi normal, maka uji statistik t menjadi
tidak valid. Data dikatakan normal apabila nilai signifikansi > 0,05.
Berikut ini hasil penghitungan Kolmogorov-Smirnov dengan SPSS:
Tabel
One-Sample
Kolmogorov-Smirnov Test
|
� |
Biaya Agensi |
|
|
N |
50 |
|
|
Normal Parameters(a,b) |
Mean |
-,1619 |
|
� |
Std. Deviation |
,31372 |
|
Most Extreme Differences |
Absolute |
,145 |
|
� |
Positive |
,104 |
|
� |
Negative |
-,145 |
|
Kolmogorov-Smirnov Z |
1,028 |
|
|
Asymp. Sig. (2-tailed) |
,241 |
|
Hasil pengujian
normalitas pada pengujian terhadap 50 data menunjukkan bahwa variabel dependen
sudah berdistribusi normal yang ditunjukkan nilai signifikansi sebesar 0,241
untuk Biaya Agensi (Variabel dependen).�
Oleh sebab itu nilai variabel diatas 0,05 sehingga data terdistribusi dengan
normal. Hal ini juga ditunjukkan dengan gambar PP plot yang pola penyimpangannya
tidak lebar mendekati garis diagonal, yaitu sebagai berikut:
2.
Uji Multikoleniaritas
Uji
multikoleniaritas digunakan untuk menguji apakah ada kolerasi antara variabel
bebas (independen). Model regresi yang baik adalah tidak ada kolerasi antara
variabel independen karena jika terjadi kolerasi maka variabel-variabel menjadi
tidak ortogonal yang berarti variabel independen yang nilai kolerasinya antar
sesama variabel independen sama dengan nol. Untuk mendeteksi ada tidaknya
hubungan multikolinieritas diantara variabel-variabel bebas dengan variabel
terikat dapat dilihat pada tolerance
value atau variance inflation factor (VIF).
Pedoman suatu model regresi yang bebas
multikolinieritas dan mempunyai angka tolerance
mendekati 1. Batas VIF adalah 10, jika nilai VIF di bawah 10, maka tidak
terjadi gejala multiolinieritas.
Tabel 2
Pengujian
Multikolinearitas dengan VIF
|
Model |
� |
Collinearity Statistics |
|
|
� |
� |
Tolerance |
VIF |
|
1 |
Kepemilikan manajerial |
,261 |
3,833 |
|
� |
Kepemilikan Institusional |
,261 |
3,833 |
Dependent Variable:
Biaya Agensi
Dari tabel 2 diperoleh bahwa semua
variabel bebas memiliki nilai Tolerance dan VIF yang rendah berada di bawah angka
10. Dengan demikian diperoleh hasil tidak adanya masalah multikolinieritas
dalam model regresi.
3. Uji Autokolerasi
Uji autokorelasi
dilakukan untuk menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara
kesalahan pengganggu periode sekarang dengan periode sebelumnya. Autokorelasi
muncul karena observasi berurutan sepanjang waktu yang berkaitan satu dengan
lainnya. Uji autokorelasi pada penelitian ini menggunakan uji Durbin-Watson (DW test). Hasil uji
autokorelasi dalam penelitian ini dapat dilihat pada tabel berikut :
Tabel 3
Model Summary(b)
|
Model |
R |
R Square |
Adjusted R Square |
Std. Error of the Estimate |
Durbin-Watson |
|
1 |
,259(a) |
,067 |
,027 |
,30940 |
1,636 |
a. Predictors: (Constant), Kepemilikan Institusional, Kepemilikan manajerial
b.
Dependent
Variable: Biaya Agensi
Berdasarkan
tabel 4.3 di atas, jumlah
N 50 dan jumlah variabel bebas 2, dengan nilai du= 1,6283 < nilai DW= 1,636
<4-du= 2,3717 Hal ini berarti nilai Durbin-Watson tersebut berada
diantara dU dan 4-dU yang menunjukkan Tidak ada korelasi positif/negative dalam
penelitian ini.
4. Uji Heteroskedastisitas
Pengujian
Heterokedastisitas digunakan untuk melihat apakah dalam sebuah model regresi
terjadi ketidaksamaan varian. Model regresi yang baik adalah tidak terjadi
Heterokedastisitas. Untuk mendeteksi adanya Heterokedastisitas dapat dilakukan
dengan menggunakan Scatter Plot. Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik
yang ada membentuk sesuatu pola tertentu yang teratur maka terjadi
heteroskedastisitas. Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar
diatas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi
heteroskedastisitas.
Dari gambar 2
diperoleh bahwa scatter plot tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik
menyebar diatas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.
Gambar 1 Scatterplot
B. �Hasil
Analisis Regresi Linier Berganda
Hasil dari pengujian
regresi linier berganda dengan menggunakan SPSS disajikan pada tabel 4
Tabel 4.
Coefficients(a)
|
Model |
� |
Unstandardized Coefficients |
Standardized Coefficients |
t |
Sig. |
|
|
� |
� |
B |
Std. Error |
Beta |
B |
Std. Error |
|
1 |
(Constant) |
-,479 |
,218 |
� |
-2,204 |
,032 |
|
� |
Kepemilikan manajerial |
,005 |
,003 |
,495 |
1,794 |
,079 |
|
� |
Kepemilikan Institusional |
,004 |
,003 |
,368 |
1,336 |
,188 |
����� a�
Dependent Variable: Biaya Agensi
Berdasarkan Tabel
diatas, persamaan linier berganda tersebut menunjukkan arah masing-masing
variabel bebas (kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional)� terhadap variabel terikatnya (biaya agensi),
dapat dilihat dari penjelasan sebagai berikut:
1.
Konstanta 
�
Ini berarti jika
semua variabel bebas memiliki nilai nol (0) maka nilai variabel terikat (Beta)
sebesar -0,479.
2.
Kepemilikan Manajerial (X1) terhadap Beta
(Y)
Nilai koefisien
Kepemilikan Manajerial untuk variabel X1 sebesar 0,005 Hal ini mengandung arti
bahwa setiap kenaikan kepemilikan manajerial satu satuan maka variabel Beta (Y)
akan naik sebesar 0,005 dengan asumsi bahwa variabel bebas yang lain dari model
regresi adalah tetap.
3.
Kepemilikan Institusional (X2) terhadap
Beta (Y)
Nilai koefisien
Kepemilikan Institusional untuk variabel X2 sebesar 0,004 Hal ini mengandung
arti bahwa setiap kenaikan kepemilikan institusional satu satuan maka variabel
Beta (Y) akan naik sebesar 0,004 dengan asumsi bahwa variabel bebas yang lain
dari model regresi adalah tetap.
Uji t dilakukan
untuk menguji apakah variabel kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional
berpengaruh terhadap variabel biaya keagenan pada Sub Sektor Logam dan
sejenisnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015-2019. (t-test) hasil
perhitungan ini selanjutnya dibandingkan dengan t tabel dengan menggunakan
tingkat kesalahan 0,05.
Hasil Pengujian Hipotesis 1: Pengaruh
Kepemilikan Manajerial Terhadap Biaya Agensi
Berdasarkan hasil
analisis regresi diperoleh nilai Thitung = 1,794 > Ttabel=
1,67793 dan nilai Signifikansi (Sig) 0,079 > 0,05. Maka dapat disimpulkan
bahwa H0 ditolak, yang artinya �Kepemilikan Manajerial (X1) berpengaruh namun
tidak signifikan terhadap Biaya Agensi. Hal ini menunjukkan bahwa kepemilikan saham oleh pihak manajerial mampu
mengurangi biaya keagenan didalam perusahaan.
Hasil Pengujian Hipotesis 2: Pengaruh Kepemilikan
Institusional Terhadap Biaya Agensi
Berdasarkan
hasil analisis regresi diperoleh nilai Thitung = 1,336 < Ttabel=
1.67793 dan nilai Signifikan (Sig) 0,188 > 005. Maka dapat disimpulkan bahwa
H0 diterima, yang artinya �Kepemilikan Institusional (X2) tidak berpengaruh
signifikan terhadap Biaya Agensi. Hal ini menunjukkan bahwa pemegang saham
institusional pada perusahaan tidak melakukan pengendalian dan pengawasan yang
ketat terhadap keputusan manajer meskipun mereka memiliki kekuatan yang lebih
besar dalam mempengaruhi keputusan manajer.
Kesimpulan��������������������������������������������������������������
Kesimpulan yang dapat diperoleh dari hasil penelitian ini pada pengujian data yang dilakukan pada variabel kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional terhadap biaya agensi dengan penjelasan
bahwa berdasarkan hasil penelitian diperoleh bahwa variabel kepemilikan manajerial yang diuji menggunakan analisis regresi berganda menunjukkan bahwa terdapat pengaruh namun tidak signifikan
terhadap biaya agensi yang diproyeksikan dengan rasio kepemilikan
saham yang dimiliki oleh manajerial.
Berdasarkan hasil
penelitian diperoleh bahwa variabel kepemilikan institusional yang diuji menggunakan analisis regresi berganda menunjukkan kepemilikan institusional tidak berpengaruh signifikan terhadap biaya agensi yang diproyeksikan dengan rasio kepemilikan saham yang dimiliki institusional.
BIBLIOGRAFI
Anggraeni,
M. D. (2016). Agency theory dalam perspektif islam. Jurnal Hukum Islam.Google Scholar
Arifah,
D. A. (2012). Praktek Teori Agensi pada Entitas Publik dan Non Publik. Jurnal
Prestasi, 9(1), 85�95. Google Scholar
Julianto,
P. A. (2016). Industri Logam Didorong Tingkatkan Pangsa Pasar Domestik.
Maria,
M., Wiagustini, L. P., & Sedana, I. P. (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan,
Leverage Dan Liquiditas Terhadap Profitabilitas Di Perusahaan Esperanca
Timor-Oan (ETO) Dili Timor-Leste. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas
Udayana, 8(1), 23�40. Google Scholar
Pramesti,
G. (2016). Statistika lengkap secara teori dan aplikasi dengan SPSS 23.
Elex Media Komputindo. Google Scholar
Putra,
A. S., & Nuzula, N. F. (2017). Pengaruh corporate governance terhadap
profitabilitas (Studi pada perusahaan perbankan yang terdaftar di bursa efek indonesia
periode 2013-2015). Brawijaya University. Google Scholar
Risliana,
F. (2019). Pengaruh Good Corporate Governance Dan Kebijakan Hutang Terhadap
Agency Cost. Jurnal Riset Ekonomi Dan Bisnis, 12(3), 206�220. Google Scholar
Sintyawati,
N. L. A., & Dewi, M. R. (2018). Pengaruh kepemilikan manajerial,
kepemilikan institusional dan leverage terhadap biaya keagenan pada perusahaan
manufaktur. Udayana University. Google Scholar
Siti,
F. (2022). Pengaruh Intellectual Capital Dan Good Corporate Governance Terhadap
Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening (Studi
Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di ISSI Tahun 2016-2020). Uin
Raden Intan Lampung. Google Scholar
Sugiyono.
(2017a). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Alfabeta. Google Scholar
Sugiyono.
(2017b). Metode Penelitian Kuantitatif. Google Scholar
Suprihanto,
J. (2018). Manajemen. UGM PRESS. Google Scholar
Wijaya,
H. (2018). Analisis data kualitatif ilmu pendidikan teologi. Sekolah Tinggi
Theologia Jaffray. Google Scholar
Yusuf,
A. M. (2016). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif & penelitian
gabungan. Prenada Media. Google Scholar
Zelmiyanti,
R. (2016). Pendekatan teori keagenan pada kinerja keuangan daerah dan belanja
modal (Studi pada Provinsi di Indonesia). JRAK: Jurnal Riset Akuntansi Dan
Komputerisasi Akuntansi, 7(1), 11�21. Google Scholar
