How to cite:

Widarnaka et.al (2022). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan Dan Likuiditas

Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Hutang Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Syntax

Admiration, 3(10).

https://doi.org/10.46799/jsa.v3i10.489

E-ISSN:

2722-5356

Published by:

Ridwan Institute

PENGARUH PERTUMBUHAN PERUSAHAAN, UKURAN PERUSAHAAN DAN

LIKUIDITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN KEBIJAKAN HUTANG

SEBAGAI VARIABEL MODERASI

Widarnaka, Nardi Sunardi, Holiawati

Magister Manajemen Pasca Sarjana, Universitas Pamulang

Email: [email protected]

Jurnal Syntax Admiration

Vol. 3 No. 10 Oktober 2022

p-ISSN : 2722-7782 e-ISSN : 2722-5356

Sosial Teknik

INFO ARTIKEL

ABSTRAK

Diterima

19 September 2022

Direvisi

19 Oktober 2022

Disetujui

24 Oktober 2022

Pesatnya perkembangan pasar saham mengakibatkan investor

semakin berhati-hati dalam memilih perusahaan untuk

berinvestasi. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui

pengaruh pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan dan

Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan

Hutang Sebagai Variabel Moderating pada Perusahaan

Otomotif dan Komponen Yang Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia. Metode dalam penelitian ini adalah kuantitaf

Asosiatif. Pengambilan sampel dilakukan menggunakan

metode purposive sampling. Penelitian ini menggunakan

analisis regresi linear berganda, uji hipotesis (uji t statistik dan

uji koefisien determinasi) dengan menggunakan program

Eviews 10.0. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara

parsial variabel pertumbuhan perusahaan tidak berpengaruh

dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Ukuran Perusahaan

tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Likuiditas

berpengaruh dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil

moderasi Kebijakan Hutang memperlemah pengaruh

Pertumbuhan Perusahaan terhadap nilai perusahaan. Hasil

moderasi Kebijakan Hutang memperkuat pengaruh ukuran

perusahaan terhadap nilai perusahaan. Hasil moderasi

kebijakan hutang memperlemah pengaruh Likuiditas terhadap

nilai perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan secara

simultan pertumbuhan perusahaan, ukuran perusahaan dan

likuiditas memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai

perusahaan.

Kata kunci:

Pertumbuhan Perusahaan,

Ukuran Perusahaan,

Likuiditas, Nilai

Perusahaan, Kebijakan

Hutan.

Keywords:

Company Growth,

Company Size, Liquidity,

Firm Value, Debt Policy.

ABSTRACT

The rapid development of the stock market has resulted in

investors being more careful in choosing companies to invest

in. The purpose of this study is to determine the Company

Growth, Company Size and Liquidity on Company Value with

Debt Policy as Moderating Variable in Automotive

Companies and Components Listed on the Indonesia Stock

Exchange. The method in this research is descriptive

1342 Syntax Admiration: Vol. 3, No. 10 Oktober 2022

Pendahuluan

Perusahaan manufaktur di Indonesia semakin berkembang dari waktu ke waktu, yang

dapat dilihat dari bertambahnya jumlah perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek

Indonesia (Rachmawati & Adi, 2022). Pesatnya perkembangan bursa saham menyebabkan

investor lebih berhati-hati dalam memilih perusahaan investasi (Oktafira, 2020). Tujuan

utama perusahaan adalah memaksimalkan nilai perusahaan (Analisa & Wahyudi, 2011). Nilai

perusahaan merupakan suatu kondisi tertentu yang dicapai perusahaan setelah beberapa tahun

berkembang, dan merupakan perwujudan dari kepercayaan masyarakat terhadap perusahaan

(Septia, 2015). Ukuran yang digunakan investor ketika mengevaluasi perusahaan adalah

kinerja keuangan (Kaunang, 2013). Kinerja perusahaan baik, dan nilai perusahaan tinggi.

Nilai perusahaan yang tinggi akan menarik investor untuk berinvestasi, sehingga

menyebabkan harga saham menjadi lebih tinggi (Sambora et al., 2014).

Metrik yang digunakan untuk mengukur nilai perusahaan dalam penelitian ini adalah

price to book value, karena price to book value ratio membandingkan harga pasar per saham

dengan nilai buku per saham. Investor menggunakan metode ini untuk fokus pada

keberhasilan perusahaan dalam memperoleh keuntungan dari aktivitas operasi perusahaan

sebelum mengambil keputusan. Rasio price-to-book yang lebih tinggi menunjukkan bahwa

pasar percaya bahwa perusahaan memiliki prospek yang baik (Radiman & Athifah, 2021).

Dalam penelitian ini perusahaan yang di teliti hanya perusahan-perusahaan otomotic dan

komponen yang terdaftar di BEI periode 2010-2020. Pertumbuhan perusahaan dapat

mempengaruhi nilai perusahaan.

Ukuran perusahaan diduga mempengaruhi nilai perusahaan, karena investor lebih

tertarik membeli saham perusahaan karena perusahaan besar (Sari et al., 2021). Bisnis

memiliki akses yang mudah ke sumber pendanaan, menarik perhatian investor, dan tentu saja,

mendorong pertumbuhan bisnis dan berdampak pada nilai bisnis. Besar kecilnya suatu

perusahaan dapat dilihat dari kemampuan perusahaan dalam mengelola asetnya dengan baik.

Jika total aset suatu perusahaan tinggi maka investor tertarik untuk menanamkan modalnya

pada saham perusahaan tersebut (Dayanty & Setyowati, 2020). Ketika harga saham naik

Assosiative. Sampling was done using purposive sampling

method. The number of data is 10 selected companies

according to the criteria for the automotive and component

sectors listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2010-

2020 period. This study uses multiple linear regression

analysis, hypothesis testing (statistical t test and coefficient of

determination) using the program Eviews 10.0. The results

showed that partially the company's growth variable had no

and significant effect on firm value. Firm size has no effect on

firm value. Liquidity and significant effect on the value of the

company. The result of Debt Policy moderation weakens the

influence of Corporate Growth on firm value. The results of

Debt Policy moderation strengthen the effect of firm size on

firm value. The results of debt policy moderation weaken the

effect of liquidity on firm value. The results of the study show

that simultaneously company growth, company size and

liquidity have a significant effect on company value.

Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan Dan Likuiditas Terhadap

Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Hutang Sebagai Variabel Moderasi

Syntax Admiration: Vol. 3, No. 10 Oktober 2022 1343

maka mempengaruhi nilai perusahaan (Suryantini & Arsawan, 2014). Tujuan dari penelitian

ini adalah untuk mengetahui pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat.

Metode Penelitian

Penelitian dilakukan di Bursa Efek Indonesia (BEI). Bursa Efek Indonesia didirikan

sebagai tempat penelitian, mengingat BEI merupakan salah satu pusat penjualan saham

perusahaan-perusahaan yang tercatat di Indonesia. BEI beralamat di Jl, Blok I, Gedung Bursa

Efek Indonesia. Jenderal Sudirman Kraft. 52-53 Jakarta Selatan 12190, Indonesia. Penelitian

ini dilakukan dalam jangka waktu satu sampai tiga bulan dari awal Januari 2021 sampai

sekarang.

Dalam penelitian ini, populasinya adalah seluruh perusahaan sub sektor otomotif yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2020. Dalam penelitian ini, populasi yang

digunakan adalah seluruh perusahaan sub sektor otomotif dan suku cadang yang terdaftar di

BEI periode 2010-2020.

Jenis penelitian ini adalah kuantitatif karena variabel yang digunakan dalam penelitian

ini berupa angka-angka dan sudah tersedia dalam arsip perusahaan yang melakukan

penelitian, kemudian data tersebut dapat dikumpulkan dan diolah lebih lanjut. Jenis data yang

dikumpulkan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif, yaitu data yang berupa kumpulan

angka-angka, yang kemudian dianalisis untuk menarik kesimpulan. Metode pengumpulan

data/informasi yang digunakan penulis dalam penelitian ini adalah dengan observasi non

partisipan.

Hasil dan Pembahasan

A. Analisis Deskriptif Data Statistik

Berdasarkan hasil perhitungan pada tabel tersebut dijelaskan bahwa metode agregasi

menggunakan 10 perusahaan dikalikan tahun pengamatan (11 tahun) dari perusahaan

sampel menjadikan sampel dalam penelitian ini 10 × 11 = 100, sehingga sampel yang

digunakan adalah 110 . Deskripsi statistik meliputi mean, median, maksimum, minimum,

standar deviasi, skewness, kurtosis, dan statistik Jarque-Bera dan nilai-p. Nilai mean,

median, maksimum dan minimum untuk setiap variabel yang digunakan dalam penelitian

ini memiliki angka yang berbeda. Nilai perusahaaan menunjukkan nilai minimum sebesar

-3.923768 dan nilai maksimum sebesar 1.374520 Sedangkan nilai mean atau rata-rata

menunjukkan angka -0.422774 dan standar deviasi sebesar 1.148265.

Pertumbuhan perusahaan menunjukkan nilai minimum sebesar -0.745200 dan nilai

maksimum sebesar 4.380900 Sedangkan nilai mean atau rata-rata menunjukkan angka

0.161686 dan standar deviasi sebesar 0.451295. Ukuran perusahaan menunjukkan nilai

minimum sebesar 25.74010 dan nilai maksimum sebesar 33.49450 Sedangkan nilai mean

atau rata-rata menunjukkan angka 29.34036 dan standar deviasi sebesar 1.854969.

Likuiditas yang menunjukkan nilai minimum sebesar 0.481800 dan nilai maksimum

sebesar 13.04160 Sedangkan nilai mean atau rata-rata menunjukkan angka 2.129157 dan

standar deviasi sebesar 1.800417. Kebijakan hutang yang menunjukkan nilai minimum

1344 Syntax Admiration: Vol. 3, No. 10 Oktober 2022

sebesar 0.071300 dan nilai maksimum sebesar 8.261300 Sedangkan nilai mean atau rata-

rata menunjukkan angka 1.102375 dan standar deviasi sebesar 1.093178

Jarque-Bera (JB) adalah uji statistik yang digunakan untuk mengetahui apakah data

yang digunakan dalam suatu penelitian berdistribusi normal. Pengujian ini mengukur

perbedaan skewness dan kurtosis data dan membandingkannya dengan apakah data

tersebut normal. Menggunakan Ho pada data yang terdistribusi normal, uji JB terdistribusi

dengan 2 derajat kebebasan (degrees of freedom). Probabilitas mewakili kemungkinan

bahwa nilai JB akan melebihi (secara absolut) nilai paksa di bawah hipotesis nol. Hasil

statistik menunjukkan bahwa variabel yang digunakan dalam penelitian ini dengan

menggunakan model regresi data panel 2010-2020 disimpulkan dengan = 5% yang berarti

Ho diterima dan data berdistribusi normal.

B. Uji Pemilihan Model

1. Uji Chow-Test (Common Effect vs Fixed Effect)

Tabel 1. Hasil Uji Chow Test

Redundant Fixed Effects Tests

Equation: Untitled

Test cross-section fixed effects

Effects Test

Statistic

d.f.

Prob.

Cross-section F

14.760548

(9,96)

0.0000

Cross-section Chi-square

95.556606

0.0000

Berdasarkan hasil perhitungan pada tabel dapat disimpulkan bahwa dari uji chow-

test nilai probabilitas dari uji F adalah 0,0000, dan nilai probabilitas dari chi-square test

adalah 0,0000 lebih kecil dari = 0,05 (5% ), maka H0 ditolak, H1 diterima, yang berarti

H0 ditolak dan H1 diterima. Berarti model fixed effect lebih baik daripada model

random untuk mengestimasi regresi data panel. Berdasarkan pengujian mingguan yang

dilakukan di atas, metode yang dipilih adalah metode fixed effect. Namun, ini bukan

hasil akhir dari metode pengolahan data karena belum teruji secara statistik. Sehingga

perlu melihat hasil dari metode lain yaitu random effect dan uji statistik.

2. Uji Hausman (fixed effect vs Random Effect)

Tabel 2. Hasil Uji Housman (Hausman test)

Correlated Random Effects - Hausman Test

Equation: Untitled

Test cross-section random effects

Test Summary

Chi-Sq.

Statistic

Chi-Sq. d.f.

Prob.

Cross-section random

18.749200

0.0009

Sumber: Hasil output data panel Eviews 10.0

Berdasarkan hasil perhitungan uji Housman yang ditunjukkan dalam tabel

menyimpulkan bahwa nilai probablility Cross-section random sebesar 0.0009 < 0,05

Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan Dan Likuiditas Terhadap

Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Hutang Sebagai Variabel Moderasi

Syntax Admiration: Vol. 3, No. 10 Oktober 2022 1345

(5%) maka regresi data panel yang digunakan dalam penelitian ini adalah model fixed

effect. Berdasarkan uji housman dapat dilihat bahwa model yang tepat untuk digunakan

adalah fixed effect, maka pemilihan model sudah dapat disimpulkan yaitu untuk

melakukan penelitian ini menggunakan fixed effect. Oleh karena itu fixed effect dalam

regresi data panel digunakan lebih lanjut dalam mengestimasi faktor-faktor yang

mempengaruhi nilai perussahaan terhadap 10 perusahaan yang dijadikan sampel dalam

penelitian periode 2010-2020.

3. Uji LM Test (Langgrage Multipler)

Tabel 3. Hasil Uji LM Test

Lagrange multiplier (LM) test for panel data

Date: 06/01/21 Time: 23:06

Sample: 2010 2020

Total panel observations: 110

Probability in ()

Null (no rand.

effect)

Cross-section

Period

Both

Alternative

One-sided

Breusch-Pagan

75.08727

0.046930

75.13420

(0.0000)

(0.8285)

(0.0000)

Honda

8.665291

0.216634

6.280469

(0.0000)

(0.4142)

(0.0000)

King-Wu

8.665291

0.216634

6.435561

(0.0000)

(0.4142)

(0.0000)

GHM

75.13420

(0.0000)

Sumber: Hasil output data panel Eviews 10.0

Berdasarkan hasil perhitungan uji LM Test yang ditunjukkan dalam tabel 4.5

menyimpulkan bahwa nilai probablility Cross-section sebesar 0.0000 < 0,05 (5%)

maka regresi data panel yang digunakan dalam penelitian ini adalah random effect.

C. Pengujian Asumsi Klasik

1. Uji Normalitas

1346 Syntax Admiration: Vol. 3, No. 10 Oktober 2022

-2.0 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0

Series: Standardized Residuals

Sample 2010 2020

Observations 110

Mean -4.36e-17

Median -0.016099

Maximum 1.127420

Minimum -2.098154

Std. Dev. 0.582100

Skewness -0.426505

Kurtosis 3.462329

Jarque-Bera 4.314629

Probability 0.115635

Gambar 1. Hasil Uji Normalitas

Periksa apakah residual berdistribusi normal dengan membandingkan nilai

probabilitas dengan nilai signifikansi 5% atau 0,05, yaitu: jika nilai probabilitas. Jika JB

> nilai sig maka residual berdistribusi normal, dan jika nilai prob JB < nilai sig maka

residual tidak berdistribusi normal. Dari histogram diatas nilai prob 0,115635 > 0,05

lebih besar dari 5% dari nilai sig, sehingga dapat disimpulkan bahwa data dalam

penelitian ini berdistribusi normal (Winarno, 2015).

2. Uji Multikolinearitas

Dapat dilihat dari tabel bahwa tidak ada hubungan antara variabel bebas dengan

nilai lebih besar dari 0,90. Jika koefisien korelasi antar variabel bebas lebih besar dari 1

atau sama dengan 0,90, data dikatakan menunjukkan multikolinearitas (Ghozali, 2018).

Sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi multikolinearitas antar variabel bebas.

3. Uji Heteroskedasitas

Berdasarkan grafik diatas menunjukan bahwa data tidak menunjukan pola

tertentu, sehingga dapat disimpulkan tidak terjadi masalah heteroskedasitas.

4. Uji Autokorelasi

Ukuran untuk mengetahui ada tidaknya autokorelasi adalah dengan melihat hasil

Durbin Watson (DW), jika nilai DW lebih besar dari -2 dan kurang dari 2 maka tidak

terjadi autokorelasi (Sunyoto, 2016). Berdasarkan hasil yang ditunjukkan pada Tabel

4.8, nilai Durbin Watson lebih besar dari -2 dan lebih kecil dari 2, yaitu 1,1255571.

Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa nilai Durbin Watson menunjukkan bahwa

tidak terdapat autokorelasi pada model regresi ini.

Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan Dan Likuiditas Terhadap

Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Hutang Sebagai Variabel Moderasi

Syntax Admiration: Vol. 3, No. 10 Oktober 2022 1347

5. Uji Hipotesis

Koefisien Determinasi (R2)

Table 4. Hasil Uji Koefisien Determinasi

Effects Specification

Cross-section fixed (dummy variables)

R-squared

0.771403

Mean Dependent Var

-0.422774

Adjusted R-

squared

0.732075

S.D. Dependent Var

1.148265

S.E. of regression

0.594359

Akaike Info Criterion

1.938544

Sum squared resid

32.85345

Schwarz Criterion

2.355891

Log likelihood

-89.61994

Hannan-Quinn Criter.

2.107823

F-statistic

19.61435

Durbin-Watson Stat

1.255571

Prob(F-statistic)

0.000000

Sumber: Hasil output data panel Eviews 10.0

Hasil perhitungan nilai adjusted R2 dengan bantuan program Eviews 10.0 dalam

analisis regresi berganda diperoleh angka Adjusted R Square sebesar 0.732075. Hal

menunjukan bahwa presentase untuk menjelaskan variabel pertumbuhan perusahaan

ukuran perusahaan dan likuiditas terhadap nilai perusahaan yang dimoderasi oleh

kebijakan hutang sebesar 73,20% sisanya 26,80% dijelaskan oleh variabel lain yang

tidak termasuk dalam model penelitian ini.

6. Uji Parsial ( Uji t)

Table 5. Hasil Uji t (parsial)

Dependent Variable: Y

Method: Panel Least Squares

Date: 06/07/21 Time: 23:54

Sample: 2010 2020

Periods included: 11

Cross-sections included: 10

Total panel (balanced) observations: 110

Variable

Coefficient

Std. Error

t-Statistic

Prob.

2.289436

5.029458

0.455205

0.6500

-0.149022

0.443442

-0.336057

0.7376

-0.098991

0.173290

-0.571245

0.5692

0.259617

0.049354

5.260309

0.0000

4.361849

1.732437

2.517753

0.0135

Sumber: Hasil output data panel Eviews 10.0

1348 Syntax Admiration: Vol. 3, No. 10 Oktober 2022

Berdasarkan hasil yang ditunjukkan pada tabel menunjukan bahwa : Nilai t hitung

variabel pertumbuhan perusahaan sebesar -0.336057 dan nilai probabilitynya sebesar

0.7376 > 0.05 sehingga H1 ditolak yang artinya pertumbuhan perusahaan tidak

berpengaruh dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Nilai t hitung variabel ukuran

perusahaan sebesar -0.571245 dan nilai probabilitynya sebesar 0.6592 > 0.05 sehingga

H2 ditolak yang artinya ukuran perusahaan tidak berpengaruh dan signifikan terhadap

nilai perusahaan Nilai t hitung variabel likuiditas sebesar 5.260309 dan nilai

probabilitynya sebesar 0.00000 < 0.05 sehingga H3 diterima yang artinya likuiditas

berpengaruh dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

7. Uji Simultan (Uji F)

Hasil pengujian (Uji F) menunjukkan bahwa nilai F-statistic sebesar 19.61435

dan nilai profitabilitynya p value sebesar 0.000000 yang signifikasi pada α sebesar 5%

(0.000000 < 0.05) maka dapat diartikan bahwa variabel independen yang terdiri

pertumbuhan perusahaan, ukuran perusahaan dan likuiditas yang diformulasikan dalam

model penelitian ini berpengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen

(nilai perusahaan).

D. Moderate Regression Analysis (MRA)

Berdasarkan table dapat disimpulkan bahwa kebijakan hutang tidak mampu

memoderasi pengaruh pertumbuhan perusahasaan terhadap nilai perusahaan karena nilai

probabilitynya 0.3251 > 0.05 sehingga H4 ditolak yang artinya Hasil penelitian ini

menunjukkan bahwa kebijakan hutang memperlemah pengaruh pertumbuhan perusahaan

terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan table dapat disimpulkan bahwa kebijakan hutang

mampu memoderasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan karena nilai

probabilitynya 0.0102 < 0.05. Sehingga H5 diterima yang artinya Hasil penelitian ini

menunjukkan bahwa kebijakan hutang memperkuat pengaruh ukuran perusahaan terhadap

nilai perusahaan. Berdasarkan tabledapat disimpulkan bahwa kebijakan hutang tidak

mampu memoderasi pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan karena nilai

probabilitynya 0.8029 > 0.05. Sehingga H6 ditolak yang artinya Hasil penelitian ini

menunjukkan bahwa kebijakan hutang memperlemah pengaruh likuditas terhadap nilai

perusahaan.

E. Pembahasan Uji Hipotesis

Nilai t hitung variabel pertumbuhan perusahaan sebesar -0.336057 dan nilai

profitablitynya sebesar 0.7376 > 0.05 sehingga H1 ditolak yang artinya pertumbuhan

perusahaan tidak berpengaruh dan signifikan terhadap nilai perusahaan.Chen & Chen

(2011) mengatakan bahwa pertumbuhan yang terjadi dapat menyebabkan hasil yang

bervariasi sehingga nilai perusahaan tidak terpengaruh. Penurunan aset perusahaan tidak

mempengaruhi persepsi investor karena perusahaan masih mampu mempertahankan

kinerja. Penurunan total aset dapat disebabkan karena perusahaan mampu membayar

hutang yang telah jatuh tempo dan tetap dapat mendapatkan dana untuk melakukan

kegiatan investasi. Kodongo et al. (2014) dan Cuong & Canh (2012) juga menemukan

bahwa tingkat pertumbuhan tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan.

Berbeda terbalik dengan penelitian Izza Noor Fauziah dan Bambang Sudiyatno 2020)

menemukan bahwa tingkat pertumbuhan berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.

Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan Dan Likuiditas Terhadap

Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Hutang Sebagai Variabel Moderasi

Syntax Admiration: Vol. 3, No. 10 Oktober 2022 1349

Peningkatan total aktiva yang merupakan pertumbuhan perusahaan bisa saja dihasilkan

dari penunggakan piutang usaha maupun persediaan perusahaan yang tidak mampu

meningkatkan nilai perusahaan karena nilainya akan terdepresiasi.

Nilai t hitung variabel ukuran perusahaan sebesar -0,571245, nilai profitabilitas

0,5692 > 0,05, dan H2 ditolak yang menunjukkan bahwa ukuran perusahaan tidak

berpengaruh terhadap nilai perusahaan, dan berpengaruh signifikan terhadap nilai

perusahaan.

Variabel likuiditas memiliki nilai t-hitung sebesar 5.260309 dan nilai profitabilitas

sebesar 0,00000 < 0,05, maka terima H3 bahwa likuiditas berpengaruh signifikan dan

signifikan terhadap nilai perusahaan. Nilai likuiditas yang lebih tinggi dapat menunjukkan

kepada investor bahwa suatu perusahaan dapat melunasi hutang jangka pendeknya,

sehingga peningkatan rasio likuiditas akan berdampak pada peningkatan nilai perusahaan

Nilai t-hitung variabel adalah 0,989272 dan nilai probabilitas 0,3251 > 0,05,

sehingga H4 ditolak, yang berarti bahwa hasil penelitian ini menunjukkan bahwa

kebijakan utang tidak dapat memoderasi dampak pertumbuhan perusahaan terhadap nilai

perusahaan. Penggunaan dana berupa utang jangka panjang dalam kebijakan utang suatu

perusahaan akan disertai dengan kewajiban membayar biaya tetap berupa bunga pinjaman,

dengan harapan dapat meningkatkan nilai perusahaan melalui penghematan pajak.

Perusahaan dengan pertumbuhan bisnis yang tinggi membutuhkan banyak modal.

Nilai t variabel sebesar -2,621070 dan nilai probabilitas 0,0102 < 0,05 maka H5

diterima yang artinya hasil penelitian ini menunjukkan bahwa kebijakan hutang dapat

memoderasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Mengurangi tingkat

penggunaan utang. Sumber pendanaan yang besar untuk kegiatan produksinya berasal dari

pendanaan internal, sehingga perusahaan hanya menerima sedikit pendanaan dari

pendanaan eksternal. Jika nilai hutang dan aset meningkat, nilai perusahaan menurun.

Nilai t variabel 0,250255 dan nilai probabilitas 0,8029 > 0,05, maka H6 ditolak yang

artinya hasil penelitian ini menunjukkan bahwa kebijakan utang tidak dapat memoderasi

dampak likuiditas terhadap nilai perusahaan. Artinya nilai likuiditas yang tinggi setelah

rekonsiliasi kebijakan utang dapat menunjukkan bahwa perusahaan memiliki aset likuid

yang menganggur dan tidak digunakan.

Berdasarkan hasil pengujian (Uji F) diperoleh nilai F sebesar 19,61435, dan nilai p

profitabilitas sebesar 0,000000 yang signifikan pada 5% (0,000000 < 0,05) yang dapat

diartikan sebagai variabel bebas yang terdiri dari pertumbuhan perusahaan dan perusahaan

Variabel terikat (nilai perusahaan) memiliki pengaruh yang sama.

Kesimpulan

Penelitian ini memperkirakan dan menganalisis faktor-faktor yang mempengaruhi nilai

perusahaan pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2010-

2020. Secara khusus, sesuai dengan rumusan pertanyaan, tujuan penelitian dan asumsi

penelitian, penelitian ini menarik kesimpulan sebagai berikut: pertumbuhan perusahaan tidak

berdampak pada nilai perusahaan. Ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai

perusahaan. Likuiditas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Kebijakan

1350 Syntax Admiration: Vol. 3, No. 10 Oktober 2022

utang tidak dapat memoderasi dampak pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan.

Kebijakan hutang dapat memoderasi dampak ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.

Kebijakan utang tidak dapat memoderasi dampak likuiditas terhadap nilai perusahaan.

Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan, dan Likuiditas Secara Bersamaan

Mempengaruhi Nilai Perusahaan.

Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan Dan Likuiditas Terhadap 
Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Hutang Sebagai Variabel Moderasi 
 
   
 
Syntax Admiration: Vol. 3, No. 10 Oktober 2022                                                     1351 
 
 
 
BIBLIOGRAFI 
 
Analisa, Y.,  &  Wahyudi,  S. (2011).  pengaruh ukuran perusahaan, leverage, profitabilitas 
dan  kebijakan  dividen  terhadap  nilai  perusahaan.  Universitas  Diponegoro.  Google 
Scholar 
 
Dayanty,  A.,  &  Setyowati,  W.  (2020).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  dan  Struktur  Modal 
terhadap Nilai Perusahaan yang Dimoderasi Variabel Ukuran Perusahaan (Studi Empiris 
Perusahaan  Sektor  Perdagangan,  Jasa  dan  Investasi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek 
Indonesia Tahun 2016-2018). Magisma: Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan Bisnis, 8(2), 77–
87. https://doi.org/10.35829/magisma.v8i2.85. Google Scholar 
 
Ghozali, I. (2018). Aplikasi analisis multivariate dengan program IBM SPSS 25. Semarang: 
Universitas Diponegoro. Google Scholar 
 
Kaunang, J. M. (2013). Analisis laporan arus kas sebagai alat ukur menilai kinerja pada Pt. 
Pegadaian  (persero)  cabang  manado  timur.  Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi, 
Manajemen,  Bisnis  Dan  Akuntansi,  1(3),  455–463. 
https://doi.org/10.35794/emba.1.3.2013.1845. Google Scholar 
 
Oktafira, M. (2020). Analisis Nilai Perusahaan Indeks LQ45 yang Terdaftar di Bursa Efek 
Indonesia (BEI) Periode 2015-2018. UPN" Veteran" Jawa Timur. Google Scholar 
 
Rachmawati, D.,  &  Adi,  S.  W.  (2022). Analisis  Faktor-Faktor  yang  mempengaruhi Audit 
Report  Lag  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. 
Eqien-Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis,  9(2),  512–518. 
https://doi.org/10.34308/eqien.v9i2.468. Google Scholar 
 
Radiman, R., & Athifah, T. (2021). Pengaruh Debt To Equity Ratio dan Return On Asset 
Terhadap  Price  Book  Value  Dengan  Kepemilikan  Manajerial  Sebagai  Variabel 
Moderasi.  Maneggio:  Jurnal  Ilmiah  Magister  Manajemen,  4(1),  23–38. 
https://doi.org/10.30596%2Fmaneggio.v4i1.6713. Google Scholar 
 
Sambora,  M.  N.,  Handayani,  S.  R.,  &  Rahayu,  S.  M.  (2014).  Pengaruh  leverage  dan 
profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Jurnal Administrasi Bisnis, 8(1), 1–10. Google 
Scholar 
 
Sari,  D.  P.,  Putri,  W.  A.,  Neldi,  M.,  &  Candra,  Y.  (2021).  Pengaruh  Intellectual  Capital, 
Struktur  Modal  dan  Ukuran Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan Manufaktur  yang 
Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2014-2018.  Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis 
Dharma  Andalas,  23(2),  235–244.  https://doi.org/10.47233/jebd.v23i2.271.  Google 
Scholar 
 
Septia, A.  W.  (2015).  Pengaruh  profitabilitas,  keputusan  investasi,  keputusan  pendanaan, 
dan  kebijakan  dividen  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  yang 
terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Yogyakarta: Universitas Negeri Yogyakarta. Google 
Scholar 
 

1352 Syntax Admiration: Vol. 3, No. 10 Oktober 2022

Sunyoto, D. (2016). Metode Penelitian Akuntansi. Bandung: Refika Aditama. Google Scholar

Suryantini, N. P. S., & Arsawan, I. W. E. (2014). Pengaruh Faktor Eksternal Terhadap Nilai

Perusahaan (PBV) dan Harga Saham Terhadap Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek

Indonesia. Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis Dan Kewirausahaan, 8(2), 91–101.

Google Scholar

Winarno, W. W. (2015). Analisis Ekonomika dan Statiska dengan Eviews. Edisi. Google

Scholar

Widarnaka, Nardi Sunardi, Holiawati (2022)

First publication right :

Jurnal Syntax Admiration

This article is licensed

under: